در نوامبر، عرضه استیبلکوین USDe متعلق به Ethena حدود ۲۴٪ کاهش یافت که نشاندهنده از دست رفتن سهم بازار این توکن در برابر استیبلکوینهای فیاتپشتی است.
خلاصه خبر و اهمیت موضوع
کاهش ۲۴٪ی عرضه USDe در یک ماه، نشانهای از تغییر ترجیحات بازار و جریان نقدینگی به سمت بازیگران بزرگتر بازار است.
در همان بازه زمانی، استیبلکوینهای فیاتپشتی مانند USDT، USDC، PYUSD و RLUSD افزایش قابلتوجهی در عرضه و جابهجایی سرمایه تجربه کردند که به اضافه شدن میلیاردها دلار به این توکنها انجامید.
آمار و تحولات کلیدی
کاهش عرضه USDe.
اطلاعات زنجیرهای و گزارشهای بازار حکایت از کاهش ۲۴٪ی عرضه USDe در نوامبر دارند، که ممکن است ناشی از بازخرید، سوزاندن توکن، یا خروج نقدینگی سرمایهگذاران باشد.
افزایش جریان به استیبلکوینهای فیاتپشتی.
در همین بازه، عرضه و حجم معاملاتی استیبلکوینهای فیاتپشتی اصلی مانند USDT و USDC، و همچنین رقبای جدیدتر مانند PYUSD و RLUSD، رشد قابلتوجهی را تجربه کردند که نشاندهنده تمرکز بیشتر نقدینگی در این گروه است.
عوامل محتمل کاهش سهم USDe
یکی از عوامل ممکن، تفاوت در اعتماد و شفافیت ذخایر پشتیبان است که معمولاً بر جریان سرمایه به سمت استیبلکوینهای فیاتپشتی تأثیر میگذارد.
عامل دیگر رقابت ناشی از سیاستهای بازخرید و کارمزد شبکه و همچنین فراهم شدن نقدینگی برای بازارسازان بزرگ است.
عوامل فنی و ادغامهای پروتکلی نیز میتوانند در کاهش استفاده از USDe نقش داشته باشند، بهویژه اگر بازارسازان و پروتکلهای دیفای ترجیح دهند از استیبلکوینهای کمنوسانتر یا پرحجمتر استفاده کنند.
پیامدهای بازار و ریسکها
تمرکز بیشتر نقدینگی در چند استیبلکوین بزرگ ممکن است کارآیی بازار را افزایش دهد، اما ریسک سیستماتیک مرتبط با تمرکز را هم بالا میبرد.
کاهش تنوع استیبلکوینها میتواند برای صرافیها و پروتکلهای دیفای که به چند منبع نقدینگی وابستهاند، خطراتی از جمله وابستگی به نقدینگی متمرکز و احتمال شوک قیمتی در شرایط تنشزای بازار داشته باشد.
ابعاد نظارتی و شفافیتی.
تحرکات سرمایه به سمت استیبلکوینهای فیاتپشتی میتواند بازتابی از انتظارات بازار در مورد سازوکارهای ذخیره و شفافیت ناشران باشد، و بر سیاستگذاریهای آتی ناظرین بازار و مقررات مربوط به استیبلکوینها تأثیر بگذارد.
نکات قابلپیگیری برای سرمایهگذاران و ناظران
- بررسی تغییرات ذخایر پشتیبان و گزارشهای شفافیت ناشران استیبلکوینها ضروری است.
- مشاهده جریانهای ورود و خروج نقدینگی در صرافیهای متمرکز و غیرمتمرکز میتواند نشاندهنده روندهای آتی بازار باشد.
- تغییرات در پارامترهای بازارسازان و هزینه تراکنشها میتواند بر ترجیحات کاربران نسبت به استیبلکوینها تأثیر بگذارد.
چشمانداز کوتاهمدت
در کوتاهمدت، احتمال ادامه تمایل بازار به استیبلکوینهای فیاتپشتی وجود دارد، مگر اینکه ناشر USDe اقداماتی در جهت افزایش شفافیت یا جذابیت نقدینگی انجام دهد.
نوسانات در عرضه و تقاضا میتواند به سرعت تغییر یابد و پیگیری دادههای زنجیرهای و گزارشهای بازار در ماههای آتی اهمیت دارد.
نتیجهگیری
کاهش ۲۴٪ی عرضه USDe و همزمان افزایش جریان سرمایه به سمت USDT، USDC، PYUSD و RLUSD نشاندهنده تحولات ساختاری در بازار استیبلکوینها است.
این تغییرات پیامدهایی برای نقدینگی، ریسک سیستماتیک و مقررات آینده خواهند داشت و نیازمند رصد مستمر آمار زنجیرهای و شفافیت ناشران استیبلکوینها است.
