خلاصه خبر
بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله ژاپن به 1.86% افزایش یافت که بالاترین سطح از سال 2008 است. این جهش میتواند زمینهساز بازگشت یا تعدیل معاملات carry trade ین-دلار شود که به گفته بازارها تریلیونها دلار را به داراییهای پرریسک هدایت کرده است. اهمیت این رخداد برای بازار رمزارزها در نحوه تغییر جریانهای سرمایه و نوسانپذیری مشهود است.
زمینه و مکانیسم انتقال تاثیر به بازار رمزارزها
carry trade سنتی شامل وامگیری با نرخ پایین در ین و سرمایهگذاری در داراییهای با بازده بالاتر است. افزایش بازده اوراق ژاپن هزینه وامگیری با ین را بالا میبرد و جذابیت این استراتژی را کاهش میدهد. در نتیجه ممکن است سرمایهگذاران بخشی از داراییهایی که به واسطه این جریان تامین مالی شدهاند را بفروشند تا موقعیتهای خود را پوشش دهند.
ارتباط با بازارهای ریسکپذیر و رمزارزها
رمزارزها به عنوان بخشی از سبد داراییهای پرریسک میتوانند از موج خروج سرمایه متاثر شوند. کاهش جریانهای ورودی ناشی از unwind شدن carry trade میتواند فشار نزولی بر قیمتها ایجاد کند یا حداقل نوسان را تشدید نماید. همچنین حرکت سریع نرخهای بهره و تغییرات نرخ ارز میتواند نقدینگی در بازارهای مشتقه رمزارز را تحت تاثیر قرار دهد.
شاخصهای فنی و درونشبکهای برای رصد شرایط
برای تحلیل شرایط میتوان به طیف وسیعی از شاخصها توجه کرد که شامل نرخ فاندینگ در بازارهای آتی، حجم معاملات اسپات و مشتقه، جریانهای صرافی و شاخصهای درونشبکه مانند نقل و انتقالات بزرگ و حجم خروجی کیفپولها میشود. تغییرات ناگهانی در این شاخصها میتواند نشانهای از آغاز جابهجایی سرمایه یا افزایش تقاضای نقدینگی باشد.
نقش جفت ارزها و نرخ تبادل
نوسان در نرخ ین میتواند بر بازارهای جهانی سرمایه تاثیر بگذارد و بهویژه جفتارزهایی که با دلار و ین معامله میشوند وضعیت معامله رمزارزها را تحتتاثیر قرار دهند. تغییرات نرخ تبادل میتواند هزینههای هجینگ و تبدیل سرمایهگذاران را تغییر دهد و به همین سبب رفتار بازار را تعدیل نماید.
ریسکها و سناریوهای محتمل
در سناریوی نخست، تعدیل تدریجی بازدهها ممکن است باعث کاهش تدریجی جریانهای ورودی به رمزارزها شود که منجر به نوسانات مقطعی میشود. در سناریوی دوم، بازگشت سریع سرمایهها و فشار فروش هماهنگ در داراییهای پرریسک میتواند نوسانهای بزرگ و افتهای قیمتی را به دنبال داشته باشد. در هر دو حالت افزایش شفافیت اطلاعات و مدیریت ریسک نکات کلیدی برای فعالان بازار خواهد بود.
رویکرد نظارتی و پیامدهای بازار
ناظران و سیاستگذاران بازارهای مالی معمولاً در مواجهه با تغییرات شدید بازارهای بینالمللی رویههای خود را بازبینی میکنند. هرگونه تغییر در سیاستهای پولی یا مقرراتی که بر جریان سرمایه اثر بگذارد میتواند پیامد مستقیمی بر بازار رمزارزها داشته باشد. پیگیری اخبار پولی و ارزی و گزارشهای رسمی میتواند به درک بهتر ریسکهای جاری کمک نماید.
نتیجهگیری
جهش بازده اوراق ۱۰ ساله ژاپن تا 1.86% یک عامل بالقوه مؤثر بر بازار رمزارزها به حساب میآید که میتواند از طریق unwind شدن carry trade و تغییر در جریانهای سرمایه نوسانپذیری و نقدینگی را تحت تاثیر قرار دهد. فعالان و ناظران بازار بهتر است روندهای نرخ بهره و شاخصهای نقدینگی و مشتقه را رصد کنند تا از تغییرات ساختاری بازار آگاه بمانند. این گزارش صرفاً تحلیل خبری است و به منزله توصیه خرید یا فروش نمیباشد.
